600亿收购风云：派拉蒙“死磕”华纳兄弟探索频道，华尔街震荡持续升级
600亿收购风云：派拉蒙“死磕”华纳兄弟探索频道，华尔街震荡持续升级近日，全球娱乐产业因一则重磅消息陷入剧烈震荡——华纳兄弟探索频道（Warner Bros. Discovery）被曝正在寻求出售，而这场收购战的激烈程度远超市场预期。从派拉蒙全球（Paramount Global）与天空之舞传媒（Skydance Media）联合体发起“首攻”，到康卡斯特（Comcast）、奈飞（Netflix）等巨头虎视眈眈，再到华纳兄弟董事会连续拒绝三份收购要约，这场资本博弈正成为2024年全球娱乐业最受关注的“商业大片”。
收购风暴的起点：派拉蒙联合体抛出600亿美元橄榄枝
据路透社披露，派拉蒙全球与天空之舞传媒的联合体率先向华纳兄弟探索频道发起收购要约，出价高达600亿美元，其中80%以现金支付（约480亿美元），剩余20%以股票形式结算。按此计算，每股价格约为24美元。然而，这一报价迅速被华纳兄弟董事会驳回，理由是“严重低估公司价值”。值得注意的是，这已是华纳兄弟近一个月内收到的第三份收购提议，此前两家未公开身份的财团也曾提出报价，但均因条件不达标被拒。
华尔街“群雄逐鹿”：康卡斯特、奈飞伺机而动
派拉蒙的收购要约并非唯一选择。据《华尔街日报》援引知情人士消息，美国电信巨头康卡斯特（旗下拥有NBC环球）与流媒体平台奈飞（Netflix）也在评估收购可行性。其中，康卡斯特被曝正与财务顾问合作，研究通过债务融资完成交易的可能性；而奈飞则因手握超300亿美元现金储备，被视为“潜在黑马”。不过，两家公司目前均未正式提交报价，业内人士分析其或仍在观望华纳兄弟与派拉蒙的谈判进展。
派拉蒙“加码”留人：扎斯拉夫或成新公司掌舵者
面对华纳兄弟董事会的拒绝，派拉蒙并未退缩。据《**》通过娱乐媒体《The Wrap》披露，派拉蒙天空之舞的首席执行官大卫·埃里森（David Ellison）提出一项关键妥协：若交易达成，将保留现任华纳兄弟探索频道CEO大卫·扎斯拉夫（David Zaslav）的职位，并任命其为合并后新公司的联席首席执行官与联席董事长。这一提议被视为派拉蒙试图缓解华纳兄弟内部对“控制权流失”的担忧。
扎斯拉夫自2022年合并华纳传媒与探索频道后，一直被视为推动公司转型的核心人物。其主导的流媒体战略（如整合HBO Max与Discovery+）和内容成本削减计划，曾帮助华纳兄弟在2023年实现扭亏为盈。若派拉蒙的提议成真，扎斯拉夫将与派拉蒙现任CEO布莱恩·罗宾斯（Brian Robbins）共同执掌新公司，形成“双CEO”架构。
华纳兄弟的“底气”：流媒体与IP库成关键筹码
华纳兄弟探索频道之所以敢于拒绝600亿美元报价，与其核心资产价值密不可分。公司旗下拥有DC漫画、《哈利波特》《指环王》等顶级IP，以及HBO、CNN等全球知名媒体品牌。2023年，其流媒体平台Max（原HBO Max）订阅用户突破1亿，成为仅次于奈飞和迪士尼+的全球第三大流媒体服务。此外，华纳兄弟的电影业务在2023年凭借《影片名 3D》《芭比》等爆款影片实现票房复苏，进一步巩固了其行业地位。
摩根士丹利分析师本杰明·斯温伯恩（Benjamin Swinburne）指出：“华纳兄弟的IP库和流媒体增长潜力远超当前估值，600亿美元的报价可能仅覆盖了其短期现金流价值，而忽略了长期内容生态的溢价。”
未来走向：收购战或持续至年底
目前，派拉蒙尚未公布新的报价方案，但业内普遍认为其可能提高现金比例或增加股权激励条款。与此同时，华纳兄弟探索频道的股价在收购消息传出后累计上涨12%，显示市场对更高报价存在预期。
这场收购战的结果，不仅将重塑全球娱乐产业格局，更可能引发连锁反应——若派拉蒙成功吞并华纳兄弟，其将与迪士尼形成“双雄争霸”局面；而若其他巨头介入，流媒体市场的竞争或将进一步白热化。正如《综艺》杂志所言：“这不仅是两家公司的博弈，更是整个行业对未来十年话语权的争夺。”
（本文信息来源：路透社、《**》、《The Wrap》、《华尔街日报》、摩根士丹利分析报告）
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